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(祖国这十年)首席看经济:国人币汇改结出六大“果实”

中新社北京9月7日电 (记者 夏宾)2012年以来,在有管理浮动汇率制度框架下,人(ren)民币汇率形成机制经历了多次重大改革,尤其是(shi)里程碑式的(de)2015年“8·11”汇改后,人(ren)民币汇率弹性逐渐增加,也打破了此前所谓的(de)关键点位7的(de)限制,一个有涨有跌、双向波动的(de)人(ren)民币新形象已然为外界所熟识。

中银证券全球首席经济学家管涛近日在接受中新社专访时称,在汇改的(de)十年间,市场和监管对(dui)于汇率波动的(de)容忍度、适应性、承受力都大大增强,尤其是(shi)“8·11”汇改让人(ren)民币汇率市场化得到根本性提高。

“尽管这次汇改初期遭遇了资本外流、储备下降、汇率贬值等剧烈冲击,但经过两年的(de)集中调整后,央行基本退出了对(dui)外汇市场的(de)常态干预,不论是(shi)汇率政策还是(shi)监管政策都回归中性,而保留了更具市场化的(de)宏观审慎措施,更多地让汇率浮动发挥吸收内外部冲击的(de)调节作用,汇改成果也经受住了汇市震荡的(de)检验。”管涛说。

管涛认为,汇改十年已结出了六大“果实”。

第一,汇率市场化程度提高。十年来,人(ren)民币汇率浮动区间扩大、弹性增加。2013年至2017年,人(ren)民币汇率年度最大振幅平均相当于其他(ta)七种主要储备货币的(de)37.2%,2018年至2022年跳升至68.5%,其中2022年前8个月为66.7%。人(ren)民币已初步具备成熟货币随机游走、类自由浮动的(de)特征。

管涛说,官方逐步建(jian)立健全了以逆周期因子、远期购汇外汇风险准备金、跨境投融资宏观审慎系数、金融机构外汇存款准备金率等工具为主的(de)宏观审慎管理框架,有效防范化解顺周期跨境资本流动冲击风险。

第二,中间价基准地位增强。尽管央行退出了外汇常态干预,并将逆周期因子淡出使用,但因此前央行已重塑市场公信力,至今中间价仍有着重要的(de)政策信号作用。

第三,市场反应更趋理性化。管涛说,现在,人(ren)民币有涨有跌、双向波动成为新常态,及时释放了市场压力,避免了预期积累。经历了2015年和2016年的(de)集中调整后,民间货币错配明显改善,增强了市场承受力。虽然境内股市和汇市有时仍会同涨同跌,但再没有因为信心危机传染引发的(de)“股汇双杀”。

第四,货币政策自主性增加。管涛指出,在基本退出外汇干预后,央行总资产中外汇占款占比快速下降,央行资产负债表管理由对(dui)外资产主导转为国内信贷主导,央行货币政策的(de)独立性加强。同时,汇率浮动已成为吸收内外部冲击的(de)减震器,减轻了汇率政策对(dui)央行货币政策的(de)束缚。

第五,国际收支平衡性改善。管涛表示,2018年以来,随着人(ren)民币汇率双向波动的(de)弹性增加,汇率调节国际收支平衡和宏观经济稳定的(de)稳定器作用正常发挥,促进了经常项目顺差、资本项目逆差、外汇储备资产小幅变动的(de)国际收支自主平衡。

第六,货币国际化稳步提速。管涛表示,近年来无论人(ren)民币汇率涨跌,有关部门除了调整宏观审慎管理政策外,没有引入新的(de)资本外汇管制措施,反而不断深化贸易投资便利化改革,增强了外国投资者信心。而且人(ren)民币股票和债券先后被纳入全球主要指数,吸引了外资增加人(ren)民币资产配置。

管涛称,尤其是(shi)最近外资减持人(ren)民币债、人(ren)民币汇率急跌,中国不仅没有采取管制措施,反而进一步统筹推动境内银行间和交易所债券市场开放,稳定了市场预期,避免了外资流出导致汇率贬值的(de)恶性循环。

伴随着汇改,人(ren)民币国际化进程也稳步推进。2016年,人(ren)民币正式纳入特别提款权(SDR)货币篮子,今年8月起,国际货币基金组织(IMF)最新SDR货币篮子正式生效,人(ren)民币在其中的(de)权重由此前10.92%上调至12.28%。

从人(ren)民币“加入篮子”到份额提升,管涛认为,这是(shi)对(dui)过去人(ren)民币国际化新进展的(de)肯定和认可,也是(shi)一个很大的(de)激励,同样也会倒逼中国进一步加快改革开放,维持人(ren)民币国际化良好(hao)发展势头。

在谈及未来如何继续推进人(ren)民币国际化时,管涛特别强调,政策上对(dui)在岸、离岸市场的(de)发展应该一视(shi)同仁。金融开放要行稳致远,发展有深度广度、有流动性的(de)在岸外汇市场非常重要。(完) 【编辑:刘阳禾】

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